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2011年有望成LED照明發(fā)展元年陽光照明東山精密加大投入

編輯：wu3416 2011-02-24 14:46:35 瀏覽：1666 來源：理財(cái)一周報(bào)

　　你應(yīng)該還記得奧運(yùn)會開幕式上徐徐展開的卷軸———畫卷上，夢幻般的水墨畫震撼了全世界。

　　但你是否知道，這幅顯示效果就像墨汁滴在宣紙上一樣并能夠自由伸展的畫卷，是由8000多塊LED彩磚地面顯示屏組成的？你是否知道，在2010世博會上，LED成為寵兒并為世人帶來震撼的視覺光影效果？你是否知道，LED燈正在改變我們的生活？

　　LED被譽(yù)為行業(yè)歷史上的第三次照明革命，而這次“革命”最大的戰(zhàn)場將是在家居照明市場。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，到2015年，LED照明商機(jī)高達(dá)人民幣5000億元。

　　在LED上游芯片價(jià)格大幅走低的背景下，興業(yè)證券[17.85 6.63%]LED行業(yè)分析師劉亮在1月11日接受理財(cái)一周報(bào)記者電話采訪時(shí)表示：“LED上游芯片價(jià)格從去年開始不斷走低，預(yù)計(jì)今年的價(jià)格仍有20%~30%的跌幅，這將使得LED產(chǎn)品的成本大幅下降。”2011年有望成為LED照明快速發(fā)展的“元年”，作為國內(nèi)領(lǐng)先的中高端LED產(chǎn)品制造商有望搭上行業(yè)發(fā)展的“快車”。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，在LED照明產(chǎn)品與傳統(tǒng)照明產(chǎn)品的價(jià)格差快速下降過程中，LED照明滲透率將迅速上升，LED照明的大規(guī)模替代將在2011 年底、2012年初啟動，2011-2012年將是對LED照明產(chǎn)業(yè)的重要投資時(shí)點(diǎn)。

　　在大力發(fā)展過程中不要忘記“十二五”規(guī)劃中的LED發(fā)展有三大要項(xiàng)，分別為提升LED芯片發(fā)光效率、強(qiáng)化白光LED專利布局及加速制定LED照明標(biāo)準(zhǔn)。

　　憑借21世紀(jì)的高科技﹑LED比傳統(tǒng)光源在環(huán)保和節(jié)能上的優(yōu)勢等方面的宣傳，加上目前從上而下的鼓勵和優(yōu)惠政策，令無數(shù)的投資者將大把鈔票投進(jìn)了這個領(lǐng)域，其中不僅有國家的、各種基金的、甚至不乏私人的。同時(shí)，在地方政府的支持下，不少地方就像正在進(jìn)行一場群眾性的別開生面的LED大生產(chǎn)運(yùn)動。

　　顯然，LED照明市場前景廣闊，但對于本土企業(yè)來說卻挑戰(zhàn)重重，除了核心技術(shù)之外如何培育市場、消費(fèi)者的接受度、價(jià)格等等，這些都是LED照明產(chǎn)品的商用難題。

　　中投顧問研究總監(jiān)張硯霖指出，盡管市場預(yù)期如此之高，亞洲市場或?qū)⑹俏磥碜畲蟮腖ED應(yīng)用市場，但現(xiàn)階段國內(nèi)市場仍然存在眾多缺陷，大陸市場豐富的應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)若不加以利用，未來將有可能淪落到為國外照明巨頭做嫁衣的地步。政府部門亟待出臺相關(guān)產(chǎn)品的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格控制市場的標(biāo)準(zhǔn)制度以及產(chǎn)業(yè)的發(fā)展走向，盡快培育優(yōu)秀企業(yè)占據(jù)國際市場主角地位。

　　從下游應(yīng)用來看，國泰君安研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為最近兩年主要還是看LED背光源，2012年后看LED通用照明。目前LED應(yīng)用涉及的上市公司包括東山精密[67.91 3.68%](002384)、證通電子[16.16 0.25%](002197)、陽光照明[38.19 -1.34%](600261)、佛山照明[15.08 0.13%](000541)、TCL集團(tuán)[4.39 -2.01%](000100)、海信電器[13.15 -0.30%](600060)等。

　　陽光照明：高成長路徑開始顯現(xiàn)

　　同屬于LED封裝產(chǎn)業(yè)鏈的陽光照明(600261)，同樣受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。2010年三季度共有4家機(jī)構(gòu)進(jìn)駐該股。股價(jià)在2010年三季度累計(jì)上漲58.94%。

　　不僅如此，在過去兩年，陽光照明在數(shù)十家機(jī)構(gòu)的追捧下，股價(jià)漲幅更是高達(dá)477%。

　　機(jī)構(gòu)的積極看多，同樣緣于陽光照明的良好預(yù)期。據(jù)了解，陽光照明是全球主要的一體化電子節(jié)能生產(chǎn)制造基地，目前主要產(chǎn)品為一體化電子節(jié)能燈、大功率熒光燈及配套燈具和特種燈具。

　　同時(shí)，通過收購杭州漢光擴(kuò)展陶瓷金鹵燈，拓展LED照明產(chǎn)品等。國信證券分析師陳健認(rèn)為，新型LED照明投入加大，將成為公司下一輪增長動力：公司已經(jīng)在LED照明產(chǎn)品上具備較好的產(chǎn)品儲備，且得到歐洲等市場的認(rèn)同，將繼節(jié)能燈產(chǎn)品之后成為公司下一輪增長主力產(chǎn)品。我們認(rèn)為公司會進(jìn)一步加快芯片封裝投入。

　　就業(yè)績而言，陽光照明前三季度收入15.4 億元，同比增長25.3%；每股收益0.581 元，凈利潤同比增長52.4%。其中，去年第三季度單季度毛利率下降明顯。

　　對此，國金證券[15.72 4.04%]分析師王曉瑩表示，主要因去年下半年開始銷售的國家高效照明推廣產(chǎn)品的毛利率低。同時(shí)，王曉瑩表示，陽光照明是其長期看好的優(yōu)良價(jià)值投資品種，節(jié)能燈行業(yè)預(yù)計(jì)能保持三年30%的復(fù)合增速；陽光照明作為行業(yè)龍頭的快速成長還能持續(xù)相當(dāng)長時(shí)間，2018 年實(shí)現(xiàn)百億元收入一直是其戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　但值得注意的是，本周二，陽光照明由此前的浙江陽光更名為陽光照明，與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)在該股中出現(xiàn)出逃跡象，更名前一個交易日，陽光照明登上龍虎榜，在國泰君安總部及一家機(jī)構(gòu)資金買入2288.46萬元的同時(shí)，遭遇5家機(jī)構(gòu)席位賣出1.02億元。

　　對此，滬上一家基金公司的基金經(jīng)理建議，對于近些年出現(xiàn)過成倍暴漲的上市公司應(yīng)該提高警覺，盡管陽光照明屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但作為機(jī)構(gòu)，價(jià)格也是其考慮的一個因素，在連續(xù)暴漲后，除獲利盤需要了結(jié)外，場外資金也不敢高位入市。因此，需要進(jìn)行謹(jǐn)慎分析和操作。

　　東山精密：LED業(yè)務(wù)今年?duì)I收沖擊10億元

　　于2010年4月上市的東山精密(002384)起步于精密機(jī)床鈑金，后拓展到通訊鈑金和鑄件，2007 年末涉足太陽能鈑金行業(yè)，目前正相繼涉足半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)、LCD 電視金屬模組、LED行業(yè)。

　　從新增業(yè)務(wù)來看，LED無疑最值得關(guān)注。合資公司多尼光電做LED的核心封裝，其后的LED 工序(掩膜、劃片及SMD等)在東山精密，最后將封裝好的LED進(jìn)一步制造出背光模組銷售給下游客戶。公司主要是做直下式的(公司能做到2cm左右，目前市場上以側(cè)光式為主)，使用的是倒裝技術(shù)，特點(diǎn)是不用金線。根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展公告，LED液晶電視背光模組于2011年2-3月份開始規(guī)模生產(chǎn)，預(yù)計(jì)能有8億-10億元的營收。由于LED項(xiàng)目是公司上市后才想做的，所以LED背板和背光源業(yè)務(wù)能否于明年大規(guī)模實(shí)現(xiàn)收入，取決于從下游家電客戶能夠?qū)嶋H落實(shí)的訂單和公司在這方面的技術(shù)積累。

　　據(jù)了解，合資公司的核心封裝進(jìn)程好于預(yù)期，滿足規(guī)模生產(chǎn)條件。公司LED核心優(yōu)勢在于先進(jìn)封裝工藝帶來的成本降低，反映在LED通用照明產(chǎn)品上，公司有兩個優(yōu)勢：低成本、采用面光源。反映在LED背光模組產(chǎn)品上，公司有兩個優(yōu)勢：低成本(32英寸以上LED直下式背光模組價(jià)格比同等尺寸的側(cè)光式背光模組價(jià)格更低)、超薄(采用公司背光模組的液晶模組厚度20mm，加上外殼厚度不超過30mm)，每項(xiàng)優(yōu)勢目前全球只有公司產(chǎn)品能做到。

　　平安證券[0.00 0.00%]認(rèn)為，由于公司產(chǎn)品具有成本優(yōu)勢，直下式背光模組具有全球成本和厚度競爭優(yōu)勢，因此公司產(chǎn)品具有非常巨大的市場前景(200億美元LED電視背光模組市場、超1000億美元LED照明市場)，滿足大規(guī)模生產(chǎn)水平后，公司將迎來快速擴(kuò)張期，目前仍為買入良機(jī)。為此，維持2010年、2011年、2012年0.75元、2.07元、3.48元每股收益預(yù)測。

　　公司LED液晶電視背光模組主要做直下式，用倒裝技術(shù)，特點(diǎn)是不用金線。據(jù)了解，2011年LED封裝會有十條線，完全達(dá)產(chǎn)后可以做到25億-30億元收入。