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　　LCD產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌隹臻g巨大。我們認(rèn)為未來如下因素將驅(qū)動(dòng)LCD行業(yè)持續(xù)成長:1)全球LCD電視滲透率繼續(xù)提升。當(dāng)前全球LCD電視的滲透率僅為20%,未來包括中國等新興市場的平板電視升級換代將帶來很大市場空間;2)新技術(shù)、新應(yīng)用領(lǐng)域的拓展。LED背光電視正以更輕薄、節(jié)能和環(huán)保等優(yōu)勢加速替代原有CCFL背光電視,此外,3D、240HZ、互聯(lián)網(wǎng)電視等新技術(shù)也將驅(qū)動(dòng)行業(yè)成長。我們預(yù)測2010-12年LCD( TV/MonitorfNotebook)總銷售額增長率為20%/1 5%/10%,中國液晶電視內(nèi)銷量增長在50%/30%/10%,并將在10-11年成為全球最大的LCD電視市場。 

　　中國LCD面板生產(chǎn)線產(chǎn)能建設(shè)加速。伴隨著下游市場的啟動(dòng)和技術(shù)的進(jìn)步,以及政府對LCD產(chǎn)業(yè)鏈的大力支持,國內(nèi)LCD產(chǎn)業(yè)鏈在09年取得重大突破,共完成京東方、廣新、龍飛、深超等多條高世代面板生產(chǎn)規(guī)劃,日韓臺灣政府陸續(xù)放開技術(shù)準(zhǔn)入授權(quán)主要面板廠進(jìn)入國內(nèi)建廠,我們預(yù)測2012年中國面板產(chǎn)能將從當(dāng)前3.7%成長到g%甚至更高比重,并具有很大提升空間。 

　　LCD上游材料產(chǎn)業(yè)鏈可能會成為未來投資亮點(diǎn)。從LCD產(chǎn)業(yè)鏈的特點(diǎn)來說,中游:高資本文出,不斷投資高世代產(chǎn)線以提升生產(chǎn)效率,具有強(qiáng)周期性;下游:注重品牌和成本控制能力,市場分散、產(chǎn)業(yè)競爭激烈且毛利率較低;上游:高技術(shù)壁壘、高度集中、高毛利和較弱周期性,國內(nèi)尚屬空白。我們認(rèn)為國內(nèi)中游和下游的投資機(jī)會不大,但對于上游,我們注意到國內(nèi)企業(yè)開始在液晶、玻璃基板和偏光片等領(lǐng)域取得技術(shù)突破,憑借區(qū)域、成本和政策優(yōu)勢,這將是最可能突破和最具成長性的市場。 

　　液晶材料:這將是最先取得突破的市場,誠志股份旗下子公司永牛華清已獲TFT液晶技術(shù)突破,正處于市場驗(yàn)證階段,有望在10年獲得訂單。而液晶上游供應(yīng)商永太科技則憑兼具資源和成本優(yōu)勢,并已獲液晶龍頭默克及永牛華清等大客戶訂單,未來TFT液晶單體產(chǎn)能釋放將大幅加速公司成長。 

　　玻璃基板:彩虹股份一期產(chǎn)線已生產(chǎn)出成品,但良品率尚待提升,其通過增發(fā)將在張家港、合肥和西安建設(shè)8條5代線和2條6代線,產(chǎn)能將在11年后陸續(xù)投放。綜合產(chǎn)能和技術(shù),我們預(yù)計(jì)此市場突破時(shí)間在11年末及12年。 

　　偏光片:深紡織A旗下盛波光電國內(nèi)最早也是唯一取得TFT偏光片突破的公司,目前已擁有3條低端線,并即將建設(shè)一寬一窄2條TFT線。深超8.5代線對應(yīng)的確定性市場是其亮點(diǎn),我們預(yù)計(jì)齔市場突破時(shí)間在12年。 

　　投資建議。我們建議積極關(guān)注這一具有成長性的子行業(yè),給予永太科技和誠志股份“增持”評級,建議關(guān)注彩虹股份和深紡織A。中信證券股份有限公司